São Paulo – O presidente da unidade do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) de Nova York, John Williams, afirmou que tomou medidas sem precedentes para estabilizar o mercado de Treasuries depois que ele foi interrompido no início da pandemia, oferecendo um forte lembrete de que os mercados precisam ser fortalecidos para se preparar para o próximo grande choque.
“As interrupções graves nos mercados financeiros críticos, como vimos na primavera passada, devem ser raras”, disse Williams em comentários preparados para uma conferência virtual. Mas os formuladores de políticas precisam “pensar em como fortalecer o mercado do Tesouro para que ele possa suportar melhor o próximo grande choque”, disse ele.
Williams disse que uma revisão das perturbações do mercado vistas no ano passado revelou “uma falha dos mercados em funcionar da maneira que se esperava que funcionassem em resposta a essas circunstâncias específicas”.
O Fed acalmou os mercados ao oferecer até US$ 1 trilhão em operações de recompra overnight e comprando mais de US$ 300 bilhões em títulos do Tesouro por semana no auge da crise. “Mesmo para nós, os números eram impressionantes”, disse Williams.
“Essas ações, junto com as medidas fiscais imediatas aprovadas pelo Congresso e as medidas emergenciais tomadas pelo Fed e outras agências governamentais, acabaram se mostrando bem-sucedidas na restauração do funcionamento do Tesouro e de outros mercados financeiros”, disse ele. “Mas também são um forte lembrete de que esses mercados não são tão resistentes quanto deveriam ser”.
De acordo com ele, quando o mercado do Treasuries entra em colapso, quando as negociações são interrompidas ou quando as taxas de juros mudam de maneiras insólitas, os efeitos em cascata podem ser rápidos e “devastadores para o fluxo de crédito para empresas e famílias”.
“O que aprendemos durante as crises é que, quando o fluxo de crédito para a economia está em jogo, devemos agir com rapidez e decisão. Isso não é uma escolha”, explicou.
“Com a reforma do mercado do Treasuries, devemos adotar a mesma abordagem de reunir as melhores ideias dos setores público e privado. Três episódios de disfunção do mercado na última década são demais. Vamos trabalhar juntos para construir um sistema que seja verdadeiramente resiliente e possa resistir aos desafios de nosso tempo – e do futuro”, concluiu.
