São Paulo – A XP Investimentos avalia que a Gerdau está bem posicionada
para enfrentar a piora do ambiente do mercado, considerando o mix de produtos, diversificação
geográfica, eficiência de custos e vantagens competitivas que permitem à empresa capturar melhor
realização de preços – ainda que entenda as preocupações dos investidores sobre a
sustentabilidade dos resultados da Gerdau. A recomendação da XP para GGBR4 é de compra.
A administração da Gerdau destacou, durante seu evento anual na Associação dos Analistas e
Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (Apimec), que reconhece o peso da incerteza
macro na demanda por aço em 2023, mas ainda estão vendo uma demanda saudável, um mercado de
trabalho apertado e clientes com balanços fortes. Além disso, dizem os analistas, a demanda ainda
não começou a sentir efeitos do novo pacote de infraestrutura, do Inflation Reduction Act ou da da
tendência de reshoring para os EUA.
“Uma estimativa em grandes números da Gerdau é que essas tendências podem adicionar alguma
coisa na faixa de 5% da demanda. E, até agora, os preços mais baixos da sucata mantiveram o metal
spread nos EUA saudáveis, apesar do enfraquecimento dos preços internacionais do aço”, consideram
os analistas da XP.
A Genial Investimentos, por sua vez, concluiu que o encontro com os comandantes da Gerdau na
Apimec demonstrou a qualidade do management e dos ativos sob gestão da siderúrgica. Os analistas
consideram que a companhia tem vantagens competitivas interessantes para a Gerdau destravar valor no
longo prazo, com uma produção de aço focada nas mini-mills (sucata), com qualidade suficiente
para ser distribuída em mais de 70 unidades comerciais ao longo das Américas. A recomendação da
Genial é de compra e o preço-alvo de R$38,50, upside de +24,47%.
De acordo com os analistas da Genial, durante a apresentação na Apimec, o management procurou
passar para os investidores qual é o direcionamento que companhia siderúrgica deve seguir: ser
capaz de fornecer soluções completas e amplas, tanto na questão geográfica quanto em mix de
produtos, se tornando um One Stop Shop para o aço. “Acreditamos assim que a Companhia deve manter
vantagens competitivas importantes, como o uso da sucata em 71% da sua produção dando continuidade
na geração de valor aos seus acionistas em um 2023 que será de desafios para setor de
siderurgia.”
“Sendo assim, continuamos com a nossa visão mais positiva para a Gerdau, principalmente contra seus
pares brasileiros”, diz análise. “Do lado negativo, observamos o anúncio, feito durante a
apresentação, do desligamento do alto forno da planta de Ouro Branco em Minas Gerais como um ponto
de atenção para o médio prazo.”
Apesar de enxergar um cenário macro global desfavorável, a Genial considera que a exposição
pela Gerdau a diferentes regiões permite à companhia se relacionar mais com o mercado local do que
o mercado global, o que retira parcialmente o impacto da variação do preço internacional do aço
e coloca uma relevância maior no cenário regional.
Sendo assim, os analistas entendem que a curva do preço do aço visto pelas referências
internacionais não reflete com exatidão a dinâmica de preço realizado da Gerdau, principalmente
pela qualidade do produto entregue. “Observamos essa dinâmica com clareza nos resultados do 3T22,
com a Gerdau sendo a única empresa sob nossa cobertura reportando um preço realizado acima das
nossas expectativas, com uma dinâmica de preço favorável em detrimento de volume.”
